避免卡脖子，硬科技如何“逆境”突圍？

整理| 李世豪

來源 | 投資家（ID：touzijias）

2024年1月10日，由投資家網(wǎng)主辦，財(cái)經(jīng)銳眼、有時(shí)間協(xié)辦，北京微金科技有限公司承辦的“第十二屆股權(quán)投資年會”在北京千禧大酒店隆重召開。

在下午分會場二中，專場主席元航資本董事長張志勇，君聯(lián)資本合伙人葛新宇，啟賦資本合伙人陳蘇里，千山資本合伙人鄭云飛，九合創(chuàng)投合伙人、COO張少宇，中關(guān)村協(xié)同創(chuàng)新基金副總經(jīng)理葉梅，新龍脈基金管理合伙人王雨荍就“硬科技‘逆境’突圍”，進(jìn)行了精彩討論。

以下為圓桌討論實(shí)錄，經(jīng)投資家網(wǎng)整理：

張志勇：大家好，我是元航資本張志勇，一家由北航的教授和校友創(chuàng)辦的硬科技投資管理機(jī)構(gòu)，投資階段偏重初創(chuàng)期，單筆投資500萬到2000萬之間。今天非常高興受主辦方邀請和安排，由我來為大家主持這一場圓桌論壇。

2007年全球金融海嘯之后，大家仿佛都意識到了光靠金融和房地產(chǎn)是很難支撐一個(gè)國家的強(qiáng)勝不衰，再工業(yè)化和制造業(yè)回歸，當(dāng)時(shí)成為全球共識。美國提出了“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”概念，德國提出了工業(yè)4.0計(jì)劃，日本提出了工業(yè)價(jià)值鏈計(jì)劃IVI（industrial value chain initiative），而中國則是提出了“智能制造2025”。很明顯，硬科技如今已經(jīng)成為當(dāng)代科技革命前沿技術(shù)的代名詞，更是國內(nèi)資本市場的熱門名詞。

今天，非常高興有這樣的一個(gè)場合和機(jī)會，能夠與在座的各位討論，聽聽大家在硬科技投資里面的一些心得和觀點(diǎn)，首先開場之前請各位嘉賓簡單介紹一下自己。

葛新宇：各位好，我是君聯(lián)資本的葛新宇。君聯(lián)資本從2001年成立到現(xiàn)在，23年的時(shí)間都專注在以科技來推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步，今天在整個(gè)以新能源、半導(dǎo)體、工業(yè)軟件為代表的中國科創(chuàng)投資領(lǐng)域，我們還是比較專注的。我本人加入君聯(lián)資本也有13年的時(shí)間，主要負(fù)責(zé)科技投資的工作。

陳蘇里：大家好，我是來自啟賦資本的陳蘇里。啟賦資本是以數(shù)字化和新材料為大方向的早期投資機(jī)構(gòu)，我們大概投了300多個(gè)項(xiàng)目，今年是我做投資的第11個(gè)年頭，也參與投了很多硬科技項(xiàng)目，期待與各位分享這方面的想法。

鄭云飛：大家好，我是千山資本的鄭云飛。千山資本成立于2015年，目前我們主要關(guān)注在半導(dǎo)體領(lǐng)域、智能制造，還有高端裝備等賽道。

除了投資業(yè)務(wù)外，我們還有投行業(yè)務(wù)和招商引資業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)主要包括稅務(wù)籌劃、高新技術(shù)認(rèn)定等，目前服務(wù)企業(yè)超過200家；此外我們在江蘇宿遷還運(yùn)營了一個(gè)基金小鎮(zhèn)業(yè)務(wù)，目前業(yè)務(wù)規(guī)模接近200億，服務(wù)企業(yè)超過300家，目前我們公司形成了“投資、投行+招商引資”協(xié)同發(fā)展的新思路。

張少宇：各位好，我是九合創(chuàng)投的張少宇。九合創(chuàng)投成立于2011年，我們聚焦技術(shù)變革帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，是國內(nèi)投前沿科技和以“計(jì)算+”為交叉學(xué)科點(diǎn)位的早期投資機(jī)構(gòu)，目前已經(jīng)投了將近300家公司。我們團(tuán)隊(duì)更是參與了百度公司的早期創(chuàng)建和從1到100的高速發(fā)展，算是從互聯(lián)網(wǎng)，從軟到硬一路走過來的一支投科技、投交叉的基金。

葉梅：大家好，我是中關(guān)村協(xié)同創(chuàng)新基金的葉梅。我們基金隸屬于中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)，集團(tuán)整個(gè)股權(quán)投資板塊參設(shè)基金有150多支，規(guī)模2000多億。集團(tuán)通過旗下6個(gè)基金管理人，管理8支母基金，規(guī)模130多億，目前投了74個(gè)子基金；管理直投基金36支，總規(guī)模200多億。

協(xié)同基金是從一支母基金11億元發(fā)展到現(xiàn)在的管理規(guī)模近140億，我們有3支母基金，16支直投基金，投了240多個(gè)項(xiàng)目，全部都在高精尖科技領(lǐng)域。去年的成績還不錯(cuò)，募資14個(gè)億，新設(shè)了3個(gè)基金。另外，母基金去年回款8000多萬，給地方政府稅收回款達(dá)到4000多萬。

王雨荍：大家好，我是新龍資本的合伙人王雨荍。我們機(jī)構(gòu)近十年的業(yè)績，投了差不多累計(jì)200個(gè)項(xiàng)目，14家企業(yè)已經(jīng)成功IPO，主要投資方向是智能制造新一代信息技術(shù)，謝謝。

主持人/張志勇：從2019年“卡脖子”開始，相信大家都意識到了差距和硬科技的重要性！如今，我們在硬科技創(chuàng)新和投資里面也有了一些長足的進(jìn)步。那么，從投資機(jī)構(gòu)視角來看，今天中國和全球的硬科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間有些什么樣的差距？又有些哪些異同呢？

葛新宇：改革開放40多年，中國已經(jīng)建立了全球最全的工業(yè)品類，從完整度來講目前是最好的。但是真正從量到質(zhì)，到底哪些行業(yè)在全球有影響力？我覺得是新能源行業(yè)。中國的新能源行業(yè)目前已是全球領(lǐng)軍的存在！

在某些細(xì)分領(lǐng)域，我們確實(shí)靠著自己的規(guī)模優(yōu)勢和創(chuàng)新，做了一定的產(chǎn)業(yè)進(jìn)步推動(dòng)，獲得了比較好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。但我們也有比較難的，像大模型、算力芯片。

所以，我們只有努力創(chuàng)新、埋頭苦干，在全品類的基礎(chǔ)上再干出幾個(gè)中國特色、中國創(chuàng)新的硬科技領(lǐng)域，最后參與到世界領(lǐng)先范圍的行業(yè)當(dāng)中。

一

如何彌補(bǔ)國內(nèi)外硬科技的差距？

主持人/張志勇：葛總講的非常好，今天的工業(yè)門類肯定是齊的，哪怕個(gè)別領(lǐng)域有差異，我們也能不妄自菲薄。今天我們在新能源汽車已經(jīng)世界領(lǐng)先，甚至是光子芯片，未來中國也有機(jī)會遙遙領(lǐng)先！

我們目前應(yīng)該考慮怎么樣通過資本，通過產(chǎn)業(yè)，通過政府，通過創(chuàng)業(yè)者，更好地彌補(bǔ)和縮小與西方高科技和制造產(chǎn)業(yè)的差距？

陳蘇里：因?yàn)槲耶厴I(yè)工作就在深圳，所以見證了中國沿海產(chǎn)業(yè)從21世紀(jì)初的來料加工到零部件逐步國產(chǎn)化，再到材料的國產(chǎn)化，我們作為追趕者，速度其實(shí)已經(jīng)非?？炝?，就像我們見證了手機(jī)產(chǎn)業(yè)從給諾基亞摩托羅拉等企業(yè)代工到國產(chǎn)品牌華為小米OPPOVIVO崛起的過程，汽車行業(yè)國產(chǎn)品牌在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的彎道超車，帶動(dòng)整個(gè)汽車上游供應(yīng)鏈條的國產(chǎn)化。這些年，我們在消費(fèi)電子、家電及新能源汽車等供應(yīng)鏈端優(yōu)勢比較明顯，中國品牌做了不少的創(chuàng)新，已經(jīng)具備一定領(lǐng)先優(yōu)勢了。在先進(jìn)制造這一塊，特別智能化工廠這一塊，中國其實(shí)也已經(jīng)走在了前列。

如今，大家都在期待第四次工業(yè)革命人工智能的到來，可美國卻意圖用上次工業(yè)革命的成果來制約我們，從而拖慢我們追趕的速度，這是關(guān)乎中美利益的主要矛盾，所以不可避免。

雖然中美有差距，但我個(gè)人偏樂觀一點(diǎn)，如今很多項(xiàng)目都能看到不少希望。在中國這么大的需求市場上面一定會誕生很多創(chuàng)新，很多有創(chuàng)造力的企業(yè)，而這些企業(yè)目前最需要的就是社會的關(guān)注和資本的呵護(hù)。

主持人/張志勇：我特別贊同陳總剛才講的，手機(jī)能從被壟斷和阻擋，最后變成了今天中國手機(jī)整個(gè)產(chǎn)業(yè)向全世界區(qū)域輻射，別的也可以！當(dāng)然，這些東西需要耐心、定力，需要跟時(shí)間做朋友，投入更多去努力、去彌補(bǔ)。

鄭云飛：剛才葛總講了大環(huán)境，陳總舉了具體的例子。總體我比較贊同二位的觀點(diǎn)，硬科技領(lǐng)域包含的范圍非常廣，光電芯片、新能源、數(shù)字信息技術(shù)、新一代生物等等，我們并不是說每一個(gè)方面都落后，像新能源賽道總體我們已經(jīng)跑在了前面！

最近這些年國家的供應(yīng)鏈，不管是上游、中游和下游逐步都在完善，這是我們喜聞樂見的。我國基礎(chǔ)的工業(yè)研究、自動(dòng)化、智能化等等也都是在不斷提升和進(jìn)步的。

此外，近幾年大家可以明顯感覺到，政府在硬科技方面的支持，也在逐步提升科技對于整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的影響力，也有很多優(yōu)秀的人才回來創(chuàng)業(yè)和參與，我國的整體科技水平正以肉眼可見的速度提升。

主持人/張志勇：是的，就像鄭總說的，中國在某些方面還是有比較優(yōu)勢的，我們還有不少紅利可挖，不需要妄自菲薄，努力在很多領(lǐng)域有機(jī)會作為全世界老大。

張少宇：因?yàn)槲覀兺兜氖窃缙?，主要是一些前沿技術(shù)的交叉領(lǐng)域。我們現(xiàn)在的感受是，除了新能源這個(gè)領(lǐng)域領(lǐng)先之外，在其他一些硬科技領(lǐng)域我們要么排在第二名，要么在第二梯隊(duì)比較領(lǐng)先的位置。

我們的特點(diǎn)很明顯，首先是產(chǎn)業(yè)鏈比較多，并且每個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈相對比較完整，這是其他國家無可比擬的優(yōu)勢。其次，我們的場景是非常充分和巨大的，由此基于場景的創(chuàng)新以及基于資源快速整合的效率提升，這也是我們非常大的優(yōu)勢。

當(dāng)然，我們也有比較薄弱的環(huán)節(jié)，像人工智能大數(shù)據(jù)這個(gè)領(lǐng)域，在基礎(chǔ)的前沿研究方面現(xiàn)在也是追趕的狀態(tài)，受到一定的限制。當(dāng)然實(shí)際上中國的人工智能大數(shù)據(jù)并不弱，在全球是第二名，也是非常領(lǐng)先的狀態(tài)。目前我們的實(shí)際狀態(tài)是在努力攀巖登頂科技樹，拉齊最后與頂尖環(huán)節(jié)的差距，這是一個(gè)很有意義和價(jià)值的過程。

主持人/張志勇：沒錯(cuò)，再好的產(chǎn)品，再好的技術(shù)，它需要有市場有需求，中國場景的豐富程度，需求的廣泛程度，事實(shí)上給硬科技創(chuàng)業(yè)帶來了很好的機(jī)會，說的非常好。

葉梅：我們都是投硬科技的，剛才幾家機(jī)構(gòu)已經(jīng)說的很全面，我就簡短總結(jié)說一下，光伏和新能源咱們國家已經(jīng)比較領(lǐng)先了，這也是大家的共識。在半導(dǎo)體和集成電路領(lǐng)域，我覺得我們的短板是設(shè)備和材料，這是我們未來要著重看的方向。

王雨荍：機(jī)構(gòu)的老朋友們都知道我們的前身是一家美國的管理機(jī)構(gòu)，德豐杰在中國的基金，德豐杰在美國也算是比較TOP的投資機(jī)構(gòu)，每一個(gè)公司都有DFG的身影，我們是2015年和美國公司徹底分開的，后來團(tuán)隊(duì)獨(dú)立在中國經(jīng)營，因此我們對中美合作和中美科技創(chuàng)新這一點(diǎn)有一些切身的經(jīng)驗(yàn)和理解。

以前美國的創(chuàng)新力和想象力令我們感到敬佩，但美國并不像大家想象中那么牛，他們做的很多東西，比如說當(dāng)年提出的光伏，并沒有做得很好，中國光伏產(chǎn)業(yè)如今遠(yuǎn)超美國。更別說新能源汽車，中國新能源汽車品牌的厚度和數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國！

然而，需要正視的是，我們在很多關(guān)鍵技術(shù)上，比如工藝能力上、基礎(chǔ)能力上還是有差距的。只有認(rèn)清彼此的優(yōu)缺點(diǎn)，才知道怎么去彌補(bǔ)這個(gè)短板，那就是不斷創(chuàng)新提升自己。

二

硬科技賽道的困難與挑戰(zhàn)

主持人/張志勇：王總所在的機(jī)構(gòu)也代表著這個(gè)行業(yè)新的趨勢，從去年開始大家就看到有不少投資機(jī)構(gòu)，以前是國外的品牌，現(xiàn)在和國外脫離變成一個(gè)自主的、獨(dú)立的、中國的機(jī)構(gòu)品牌。這說明了什么？中國的機(jī)會是非常大的，大家都想要更好地去擁抱中國市場。

剛才講到了投硬科技成為全行業(yè)共識，對涌入到硬科技賽道的每家機(jī)構(gòu)來講，你們在投硬科技的時(shí)候，各自有著什么樣的策略？又遇到了一些什么樣的困難或挑戰(zhàn)？希望大家分享一下！

王雨荍：我們投資講“二八”原則，80%投在可預(yù)見的科技創(chuàng)新上，比如說應(yīng)用創(chuàng)新。那么，在這個(gè)市場已有的基礎(chǔ)上怎么能做得更好？做階段性創(chuàng)新，它能保證一個(gè)企業(yè)基本的發(fā)展里程和應(yīng)用市場。

另外，我們會把20%的資金投在前沿式創(chuàng)新，可能這個(gè)事投200個(gè)億也干不成，但我們就買未來的可能性，成了那就是驚天動(dòng)地的一件事?？吹臅r(shí)候，我們需要這個(gè)項(xiàng)目第一能保證基金的基本盤，基本面還不錯(cuò)，這也是為什么在過去我們能夠創(chuàng)造十多家IPU公司的原因所在！

最后，風(fēng)險(xiǎn)投資我建議大家不是一個(gè)做債券的基金，不能說我投了錢就一定要收回來，一定會有一部分資金要拿去冒險(xiǎn)，買未來可能性的！

葉梅：我們集團(tuán)整個(gè)體系，以集成電路產(chǎn)業(yè)為例，設(shè)計(jì)領(lǐng)域投的比較早、比較多，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的短板在設(shè)備和新材料，所以后來陸陸續(xù)續(xù)布局了一些短板領(lǐng)域。

我們機(jī)構(gòu)整體投資策略是三個(gè)“硬”：

一是“團(tuán)隊(duì)硬”，杰出優(yōu)先的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。創(chuàng)始人類似于科學(xué)家、院士或者領(lǐng)頭人，必須要有這樣一個(gè)核心的靈魂人物，這個(gè)團(tuán)隊(duì)同時(shí)需要具備管理人才、市場人才等，必須是具備商業(yè)才華的科學(xué)家團(tuán)隊(duì)，這樣的一個(gè)團(tuán)隊(duì)才可以成為值得我們投資的企業(yè)，否則只是一個(gè)高精尖技術(shù)團(tuán)隊(duì)而已；

二是“技術(shù)硬”，有高壁壘的核心技術(shù)。只有門檻技術(shù)非常高，將來的競爭對手才少，對我們來說才是最安全的；

三是“市場硬”，有廣闊的剛需市場。我們希望投出的項(xiàng)目不是規(guī)模非常小的市場，哪怕技術(shù)再高端，結(jié)果看得到，整體規(guī)模幾十個(gè)億就到頭了，又不可能在其他領(lǐng)域多方面應(yīng)用，我們就可能不投它，這就是我們機(jī)構(gòu)三個(gè)硬的標(biāo)準(zhǔn)。

關(guān)于怎么遴選項(xiàng)目？目前我們的策略是，需要一年半到兩年之間，最好是能夠有自身存活的現(xiàn)金流。當(dāng)然了，如果個(gè)別的項(xiàng)目技術(shù)非常好的情況，我們另行商議，再行判斷。

我們現(xiàn)在的策略是，共同創(chuàng)建一個(gè)基金的創(chuàng)新生態(tài)，不同類型的基金互相接續(xù)投資。項(xiàng)目成型需要不同階段的基金支持，例如早期是天使基金、孵化器， 然后VC、PE，然后S基金、產(chǎn)業(yè)基金、政府基金接續(xù)落地等。我們需要與不同的機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)，甚至于我們自己體系內(nèi)也布局了不同階段的基金，和地方政府聯(lián)動(dòng)起來，把生態(tài)做好，這是我們應(yīng)對危機(jī)的一個(gè)策略。

張少宇：研究驅(qū)動(dòng)、交叉領(lǐng)域非共識，這是我們的投資風(fēng)格和特點(diǎn)。

首先，只有深入去研究和了解，才有足夠縱深的理解，投到真正的項(xiàng)目。九合自成立起就是一家研究驅(qū)動(dòng)型的機(jī)構(gòu)。

其次，計(jì)算是九合的基因，因此我們一直聚焦以“計(jì)算+”為交叉學(xué)科領(lǐng)域點(diǎn)位的創(chuàng)新。交叉學(xué)科是非常復(fù)雜的，大廠開始的時(shí)候看不懂，很難下決策投入；當(dāng)它發(fā)展到一定程度之后有了壁壘，大廠很難和他們進(jìn)行競爭。因?yàn)闀r(shí)間的壁壘往往是剛性的，這樣比較容易產(chǎn)生一些并購的機(jī)會或者真正能夠跑成大的公司。

研究驅(qū)動(dòng)、交叉領(lǐng)域非共識，打認(rèn)知差，在行業(yè)認(rèn)知形成共識之前決策，這樣既能比較從容，也沒有那么大的競價(jià)。

鄭云飛：涌入硬科技這個(gè)賽道，對投后期的機(jī)構(gòu)來講相對比較難受，因?yàn)榍懊婧芏鄼C(jī)構(gòu)把項(xiàng)目估值頂起來之后，后面機(jī)構(gòu)在估值和收益方面就很難受了。

每一家機(jī)構(gòu)形成自身的投資策略與公司自身的背景和淵源有很大關(guān)系。我們是偏財(cái)務(wù)背景的公司，我們的策略和前面幾家稍微有一點(diǎn)差異，我們的策略還是投偏中期以后的項(xiàng)目，產(chǎn)品比較成熟了，即將落地的策略。

我們最大的困難在于判斷技術(shù)到底能不能落地、以什么形式落地？硬科技這個(gè)領(lǐng)域有它自身的特點(diǎn)，從實(shí)驗(yàn)階段到最終應(yīng)用場景落地，實(shí)際上是漫長的過程，它能落地到什么程度或者什么時(shí)間落地，說實(shí)話就算是硬科技企業(yè)自身都很難做比較明確的判斷，更別說投資機(jī)構(gòu)了。

陳蘇里：我們是投早期的，投資肯定是要找增量市場。

關(guān)于硬科技這一塊，我們的主線就兩條：第一條就是可以看到比較確定的是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進(jìn)程，包括未來進(jìn)展到AI時(shí)代，我們會看由此帶來數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的增加，特別是算力的提升。這塊國內(nèi)的基礎(chǔ)相對比較薄弱的，一部分要通過國產(chǎn)化上游芯片及器件，另外一部分也需要新的技術(shù)譬如量子計(jì)算領(lǐng)域發(fā)力來追趕。第二條就是新能源，新能源革命帶來的一些需求和變化。這些年，不管在發(fā)電端還是儲電端、輸電端、用電端，其實(shí)發(fā)生很大的變化，變化過程中帶來了很多問題，這些問題就會帶來很多新的技術(shù)。我們更多的是從這些變化里邊找到一些通用核心的技術(shù)和材料去進(jìn)行投資。

大部分硬科技企業(yè)都是小而美的，從資本的角度，賺錢的角度，天花板都是有限的。當(dāng)一級市場把硬科技估值推的非常高的時(shí)候，它的回報(bào)就會減弱，這也是我們現(xiàn)在投資遇到一個(gè)很大的問題，逼著我們要去投一些平臺性的技術(shù)，未來可持續(xù)能夠盈利的，而不能像原來那樣投一些上游的細(xì)分的材料或者器件，這種投資方式對基金的回報(bào)不一定是好事。

葛新宇：我們的投資策略比較清晰和簡單，一方面我們非常系統(tǒng)性堅(jiān)持了事為先，人為重，作為第一個(gè)策略，往大了說就是有沒有企業(yè)家精神，具體就是真正能夠招人容人，建班子，建團(tuán)隊(duì)，帶團(tuán)隊(duì)的能力。我們對這個(gè)行業(yè)的判斷，我們自己的積累以及在這個(gè)領(lǐng)域是不是能做出中國特色、中國創(chuàng)新，能夠形成一定產(chǎn)業(yè)高地的事情，這個(gè)我們最看重。

第二個(gè)就是積極主動(dòng)的增值服務(wù)。這個(gè)大家都在講，我們的策略就是怎么更好地理解行業(yè)？怎么樣共同跟企業(yè)家一起成長？很多公司、很多團(tuán)隊(duì)有一些失敗的或者酸甜苦辣的教訓(xùn)更值得我們來看。

當(dāng)然我們也會補(bǔ)充一些打法：

第一個(gè)打法，今天已經(jīng)處于一個(gè)命題作文時(shí)代，不需要太多的開放，今天在核心IC或者對這個(gè)產(chǎn)業(yè)一些理解，怎么找到我們認(rèn)為的課題？命題作文的方式去打。

第二個(gè)做好規(guī)定動(dòng)作，不用想太多，也不用特別宏偉敘事，今天需要腳踏實(shí)地做好行業(yè)研究，并且要深入到產(chǎn)業(yè)中去。

第三個(gè)降低預(yù)期，無論是跟產(chǎn)業(yè)還是企業(yè)家交流都要降低預(yù)期。降低預(yù)期，做好規(guī)定動(dòng)作，我們共同選好課題，這是我們在近期的打法上更集中的東西。

最后一句話，我們希望能夠共同穿越周期，形成或者找到適合我們自己整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的科技創(chuàng)新之路！

三

硬科技企業(yè)如何克服創(chuàng)新焦慮？

主持人/張志勇：今天講企業(yè)家是科技創(chuàng)新的主體，對這些科技工作者，對這些科學(xué)家，他們在創(chuàng)業(yè)的過程當(dāng)中，尤其做硬科技的創(chuàng)業(yè)，在座每一個(gè)嘉賓能不能給他們提提建議？怎么樣能夠更好地減少失敗概率？應(yīng)該在硬科技創(chuàng)新過程給他們什么建議？

葛新宇：跟我們內(nèi)部或者投資策略類似，和我們的企業(yè)家們共同成長，做共同戰(zhàn)斗的戰(zhàn)友。當(dāng)下我們不需要想太多，做好命題作文，選好真正適合你自己的課題，集聚長處和優(yōu)點(diǎn)，共同穿越周期做好創(chuàng)新。

陳蘇里：我們做早期的硬科技投資，投過很多技術(shù)型的創(chuàng)業(yè)者，這個(gè)過程其實(shí)是怎么把技術(shù)成果轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品，再轉(zhuǎn)化成商品的過程，你需要發(fā)現(xiàn)商機(jī)然后做出合適的產(chǎn)品。

我個(gè)人覺得科學(xué)家更多擅長做科學(xué)的事情，應(yīng)該有一幫人幫忙解決做產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)的問題，這一幫人應(yīng)該是商業(yè)敏銳度比較高，產(chǎn)業(yè)化水平能力比較強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)，科學(xué)家應(yīng)該是一個(gè)供給方，提供怎么解決某個(gè)科學(xué)問題的供給方，很多在產(chǎn)業(yè)里邊生產(chǎn)上的問題，包括產(chǎn)品上的問題，商品上的商業(yè)模式問題，我建議要么找專門的人過來，要么創(chuàng)始人真的要從頭學(xué)起，商業(yè)化的思維我感覺很難通過學(xué)習(xí)來構(gòu)建，科學(xué)家思維和商業(yè)化思維，這兩個(gè)點(diǎn)要結(jié)合起來感覺還是挺難。

但是也有非常好的把兩點(diǎn)結(jié)合起來的創(chuàng)始人。技術(shù)創(chuàng)始人做企業(yè)，把技術(shù)變成商品更重要，而不是精進(jìn)技術(shù)，你的性能再好變不了商品沒有太多價(jià)值，但是在科學(xué)上一定有價(jià)值，在商業(yè)和投資里的價(jià)值并不是很高。

主持人/張志勇：不僅需要有技術(shù)思維，還需要有產(chǎn)業(yè)化思維、產(chǎn)品化思維。

鄭云飛：科技這個(gè)東西它是一個(gè)物理世界變化的過程，我們所有人都清楚物理世界的變化過程容不得一點(diǎn)虛假在里面。從理論到最終的產(chǎn)品出來，這個(gè)過程是非常艱難的。不管是企業(yè)家也好，做研究的也好，靜下心來把該做的事情做好。包括在國家大的政策環(huán)境背景下，包括目前市場上對于科技的重視程度來講，用心做好自己的產(chǎn)品，做好研發(fā)，不管從短期還是長期來講，最終我相信會有一個(gè)好的結(jié)果。

張少宇：第一真正重視商業(yè)化，現(xiàn)在的資本市場相對來說是一個(gè)低谷期，后輪的投資人特別看重公司商業(yè)化進(jìn)程以及離錢近不近?，F(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)和以前有非常大的差異，如果離商業(yè)化太遠(yuǎn)，即使是很好的技術(shù)也有可能融不到錢，創(chuàng)業(yè)有可能面臨更大成功率的挑戰(zhàn)，要特別重視商業(yè)化。

第二用好資源。中國有著非常大的勢能場景?？萍紕?chuàng)業(yè)者要打開自己的另一面，一方面商業(yè)化的一面打開，另一方面對于整個(gè)社會資源如何更好地整合調(diào)動(dòng)？要打開另外的思路，更好地?fù)肀顿Y機(jī)構(gòu)，更好的去理解政策導(dǎo)向，知道資源在什么地方，知道自己如何和資源進(jìn)行更好地融合和銜接，這樣才能更好地提高創(chuàng)業(yè)成功，把事情做大。

葉梅：第一希望他們一定保持專注度，因?yàn)橛行﹦?chuàng)業(yè)科學(xué)家多管線并進(jìn)，實(shí)際上在這個(gè)年代子彈是有限的，我建議專注于一個(gè)賽道或者頂多兩個(gè)就可以了，把子彈用在確定的地方，做出精品和爆品。

第二拓展多樣化市場。思想要變化，拓展多樣化的市場，例如東南亞、中東、中亞。我們投的一個(gè)3D視覺企業(yè)，在東南亞已有訂單。有一個(gè)投大健康領(lǐng)域的子基金，所投的企業(yè)被美國的大企業(yè)并購、收購等。

第三要保持良好的現(xiàn)金流，這個(gè)真的是發(fā)展的命脈之命脈。我們投硬科技的企業(yè)，希望企業(yè)具備生存能力，真的可以考慮降維打擊。比如你做醫(yī)療器械，現(xiàn)在醫(yī)美的器械這么好，是不是稍微一變能夠降維打擊？一定要做好現(xiàn)金流的管理，存活下去是第一王道。

第四必須做好健康管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。尤其對于創(chuàng)始的核心靈魂人物來說，在現(xiàn)在這個(gè)壓力之下選擇一些健康的生活方式，尤其不要出現(xiàn)個(gè)人身體健康風(fēng)險(xiǎn)，他會讓這個(gè)團(tuán)隊(duì)分崩離析，另外要做好財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)把控。

王雨荍：沒有人能清晰預(yù)測到做什么能賺錢，做什么不賺錢。同樣的，我們沒有必要討論企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品的發(fā)展，應(yīng)該朝什么方向，如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家，你自己都搞不清楚技術(shù)該往哪兒走，你差段位了，不應(yīng)該去創(chuàng)業(yè)。

我今天想說的是想和大家共勉的心態(tài)問題，創(chuàng)業(yè)者最重要是心態(tài)，要有一種必勝的信心。一個(gè)企業(yè)發(fā)展的過程中一定是一波三折的，創(chuàng)業(yè)者怎么想盡一切辦法去解決問題？走到窮途末路的時(shí)候怎么找到新的希望？這種必勝的信心我認(rèn)為不僅是對于創(chuàng)業(yè)者來講，對于投資人來講都是一定要保證一個(gè)積極的心態(tài)。有時(shí)候就是這樣，一定要咬著牙走過以后才能感受到青舟已過萬重山的感覺。

最后想用一句詩跟大家共勉，“春天之所以美好、富饒，是因?yàn)樗?jīng)歷了冬的鐐銬！”

主持人/張志勇：王總講的非常棒，不管是對創(chuàng)業(yè)者還是投資人來說，心態(tài)都很重要！就像詩里描述的一樣，經(jīng)歷過嚴(yán)酷寒冷的冬天,我們即將迎來充滿希望的春天。

今天的圓桌論壇到此結(jié)束，謝謝大家，也謝謝各位嘉賓的精彩分享！