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          深圳天使母基金姚小雄:將來(lái)股權投資行業(yè)競爭是服務(wù)能力的競爭

          2024-01-22 09:41:30   來(lái)源:投資家網(wǎng)  作者: 

          摘要:2024年1月10日,由投資家網(wǎng)主辦,財經(jīng)銳眼、有時(shí)間協(xié)辦,北京微金科技有限公司承辦的“第十二屆股權投資年會(huì )”在北京千禧大酒店隆重召開(kāi)。

          口述姚小雄

          來(lái)源 | 投資家(ID:touzijias)

          2024110日,由投資家網(wǎng)主辦,財經(jīng)銳眼、有時(shí)間協(xié)辦,北京微金科技有限公司承辦的“第十二屆股權投資年會(huì )”在北京千禧大酒店隆重召開(kāi)。

          本次年會(huì )以“再展新篇”為主題,深度剖析股權投資全新業(yè)態(tài),并廣邀100+VC/PE、母基金投資大咖、50+上市公司,500位投資及企業(yè)精英齊聚一堂,圍繞投資人、企業(yè)家、創(chuàng )業(yè)者等人群最關(guān)注的熱點(diǎn)話(huà)題進(jìn)行了深度交流與探討,助力股權投資行業(yè)可持續、高質(zhì)量發(fā)展。

          在上午主會(huì )場(chǎng)上,深圳天使母基金管理公司董事長(cháng)姚小雄發(fā)表精彩演講。他表示,“未來(lái),像華為、騰訊這類(lèi)優(yōu)秀企業(yè),有望從天使母基金體系里面冒出來(lái)?!?/span>

          以下為姚小雄在“投資家網(wǎng)·第十二屆股權投資年會(huì )”上的演講實(shí)錄,略有刪減:

          大家上午好!非常高興參加第12屆股權投資年會(huì ),也感謝蔣總的邀請。

          我講一講深圳在股權投資最早階段的實(shí)踐情況,講講深圳天使母基金的情況,有時(shí)間再匯報一下將來(lái)還想做點(diǎn)什么事。

          深圳天使母基金于2018年成立,成立的目的是解決早期階段企業(yè)融資困難的問(wèn)題。大家都知道過(guò)去投資機構不太愿意做早期投資,因為投初創(chuàng )公司風(fēng)險特別大,未來(lái)不確定性特別高。怎么解決市場(chǎng)失靈的問(wèn)題?深圳市委市政府想到發(fā)揮政府的作用,成立政府背景的天使母基金來(lái)推動(dòng)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展,解決早期階段融資難的問(wèn)題,這是深圳天使母基金成立的大背景。

          天使母成立初衷就是解決解決早期投資市場(chǎng)失靈的問(wèn)題

          天使母基金的基本特點(diǎn)是政策性和戰略性,我們和一般商業(yè)化基金不一樣,不以盈利為目的,目的是為了長(cháng)期發(fā)展深圳的產(chǎn)業(yè)。

          具體有幾個(gè)特點(diǎn):第一,出資主體單一,即深圳市財政全額出資;第二,規模在投早期領(lǐng)域的政府引導基金中最大,目前為止總規模是100億;第三,對子基金出資比例高,市區兩級可以聯(lián)動(dòng),合計最多可以出到70%,大比例出資就是為了解決社會(huì )資金不愿意做早期的問(wèn)題,彌補市場(chǎng)失靈;第四,子基金如果有收益,符合一定條件,天使母基金收益全部讓渡給基金LP/GP,這個(gè)政策在全國是比較少見(jiàn)的。一方面我們大比例出資,另一方面超額收益全部讓渡,這樣的政策設計對于吸引全球投資機構到深圳發(fā)展產(chǎn)生了非常大的作用;第五,特別強調建立服務(wù)體系,現在行業(yè)里越來(lái)越重視服務(wù)體系的建設,我們覺(jué)得,將來(lái)股權投資行業(yè)的競爭,很大程度上是服務(wù)能力的競爭,尤其是對于早期階段的投資,我們投的都是一些初創(chuàng )企業(yè),它們需要多方面服務(wù),不光需要錢(qián),還需要其他各方面的支持,所以服務(wù)體系的建設非常重要,我們投入了大量的精力、人力、物力;第六,我們對子基金要求是投早、投小、投科技。

          天使母基金有三個(gè)使命:首先是引領(lǐng)天使投資行業(yè)的發(fā)展。中國股權投資行業(yè)已經(jīng)走過(guò)了20多年的歷程,但天使階段的投資起步時(shí)間比較晚,到底怎么來(lái)發(fā)展中國的天使投資?需要有一個(gè)地區、有一些機構率先探索,來(lái)引領(lǐng)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。我們作為一個(gè)全國甚至全球規模最大的天使母基金,同時(shí)我們又在深圳這個(gè)改革開(kāi)放的特區和先行示范區,我們應該有這樣的使命和追求。

          其次是培育優(yōu)秀的初創(chuàng )型企業(yè)。我們支持的對象不是已經(jīng)長(cháng)大的企業(yè),像華為、騰訊不是我們直接支持的對象,我們支持的對象都是初創(chuàng )公司。

          最后是發(fā)展戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。我們不投傳統行業(yè),我們投戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

          做到“四個(gè)好”,嘗試打破行業(yè)二八定律

          圍繞這三大使命,我們從2018年成立到現在我們大概做了四方面的工作,概括起來(lái)是“四個(gè)好”。

          第一個(gè)“好”,是聚集好的投資機構。

          一個(gè)地區要把天使投資行業(yè)發(fā)展起來(lái),沒(méi)有一批投資機構聚集很難達成這個(gè)目標。所以2018年成立以后,我們做的第一個(gè)工作是面向全球去遴選優(yōu)秀的投資機構。2018年到現在我們接觸了六七百家投資機構,優(yōu)中選優(yōu),最終選了70多個(gè)機構跟我們合作,成立了80多支子基金,我們承諾給這些基金出資約90億,實(shí)際給子基金出資將近70億,全國很多地區投資機構包括國際投資機構都到深圳來(lái)聚集,直接推動(dòng)了深圳天使投資行業(yè)的發(fā)展,很多錢(qián)開(kāi)始往這個(gè)階段去投。深圳全社會(huì )天使投資金額占GDP比重跟北京、上海不相上下,所以中國天使投資是三足鼎立的態(tài)勢。由于這些機構的聚集和投資,深圳天使投資行業(yè)得到了快速發(fā)展,補齊了股權投資、創(chuàng )業(yè)投資在早期階段的短板。

          從全球來(lái)比較,國內天使投資發(fā)展程度跟美國、以色列等發(fā)達國家比較有很大差距,雖然自己跟自己比有進(jìn)步,但跟國際比較我們差距還是非常大的,我們不能夠自滿(mǎn),我們要繼續大力發(fā)展天使投資。

          第二個(gè)“好”,是培育好的初創(chuàng )企業(yè)。

          從2018年底開(kāi)始通過(guò)子基金向初創(chuàng )公司投資,到現在投了1000多筆,去掉重復的投資,投了將近900個(gè)項目。這些項目行業(yè)覆蓋非常廣,深圳強調的二十大戰略性新興產(chǎn)業(yè)和八大未來(lái)產(chǎn)業(yè)都實(shí)現了覆蓋。企業(yè)的成長(cháng)速度也很快,我們投的時(shí)候1500億的估值,現在已經(jīng)將近5000億的估值。這些企業(yè)技術(shù)含量普遍比較高,創(chuàng )業(yè)者知識層次也非常高,平均學(xué)歷75%都是碩士以上,很多都是院士、博士、博士后創(chuàng )業(yè)的項目,而且社會(huì )效應開(kāi)始體現出來(lái),這些項目帶動(dòng)就業(yè)有四五萬(wàn)人,總量不是特別大,但成長(cháng)速度非???,這個(gè)領(lǐng)域還在欣欣向榮的發(fā)展,我們也看到中國在戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展充滿(mǎn)希望。

          這些項目中產(chǎn)生出來(lái)了6個(gè)獨角獸公司,150多個(gè)準獨角獸公司,我們感覺(jué)深圳未來(lái)的華為、騰訊說(shuō)不定在這些企業(yè)中產(chǎn)生。我們還看不到行業(yè)的二八定律,20%成功80%失敗,目前死掉的很少,只是發(fā)展快慢的問(wèn)題,我們不敢說(shuō)打破了二八定律,要更長(cháng)時(shí)間周期去檢驗。

          第三個(gè)“好”,是營(yíng)造好的企業(yè)成長(cháng)環(huán)境,建立更好的企業(yè)服務(wù)體系。

          總體來(lái)看,深圳宏觀(guān)的營(yíng)商環(huán)境是比較好的,否則沒(méi)有辦法解釋深圳只有40年建城的歷史,但產(chǎn)生那么多優(yōu)秀企業(yè),華為、騰訊、比亞迪、大疆等科技企業(yè)、房地產(chǎn)萬(wàn)科、金融平安、物流順豐,一下子都數不過(guò)來(lái),深圳在重要細分領(lǐng)域都有全國龍頭企業(yè),說(shuō)明深圳營(yíng)商環(huán)境企業(yè)成長(cháng)環(huán)境總體上是不錯的。但如果放在全球來(lái)看,我們參與全球競爭尤其要跟美國競爭,差距還是挺大的,怎么樣把環(huán)境營(yíng)造得更好?怎么吸引全球人才為我們所用?美國用全球的人,深圳是移民城市,也只能說(shuō)是吸引了全國各地的人才,我們怎么海納百川,讓全球的人才向往中國、向往北京、向往深圳。人是最決定的因素,有了人才能夠把事做好,怎么樣營(yíng)造好的環(huán)境還有很多工作要做。

          我們作為投資機構也要營(yíng)造好的生態(tài),我們也在做孵化器,在整合各方面資源,我們幫助這些初創(chuàng )企業(yè)解決資金以外各種各樣的問(wèn)題,如創(chuàng )業(yè)輔導、資源對接、人才招聘,等等。

          第四個(gè)“好”,就是探索好的中國特色的天使投資道路。

          政府該怎么做?

          我們要探索出一條在中國到底怎么去做天使投資的道路,因為我們跟美國、歐洲的情況不一樣,我們怎么結合中國的特點(diǎn)走出一條中國特色天使投資道路,這幾年在做一些探索,總結起來(lái)要實(shí)現三個(gè)結合。

          第一要把政府作用和市場(chǎng)作用有機結合,美國更多是通過(guò)市場(chǎng)力量推動(dòng)社會(huì )經(jīng)濟的發(fā)展,其實(shí)美國政府也發(fā)揮了很大的作用。中國這幾十年之所以成功,因為我們把政府和市場(chǎng)的關(guān)系處理得比過(guò)去更好,深圳之所以發(fā)展那么好,重要經(jīng)驗是把政府和市場(chǎng)作用比較好的結合起來(lái)。

          在天使投資這個(gè)領(lǐng)域,政府和市場(chǎng)怎么有機結合起來(lái)?從目前及今后一個(gè)階段來(lái)看,我們覺(jué)得政府要做幾件事。

          政府要承擔主要的天使投資人LP角色,要制定游戲規則,進(jìn)行考核監督,具體投資決策應該交給專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)化投資機構來(lái)做。深圳在市一級的政府層面,主要提供資金支持、制定游戲規則、進(jìn)行考核監督、制定戰略方向。具體投資決策交給專(zhuān)業(yè)的管理機構來(lái)做,政府完全不參與。我們覺(jué)得應該把政府作用和市場(chǎng)作用更好結合起來(lái),這樣才能夠更好的推動(dòng)中國天使投資行業(yè)發(fā)展。

          第二要把投基金和投服務(wù)結合起來(lái)。過(guò)去這個(gè)行業(yè)對投資缺乏特別全面的認識,我們覺(jué)得貨幣資本投資就是投錢(qián),而現在服務(wù)越來(lái)越重要,服務(wù)投入就是人力資本投資,我們重視貨幣資本投資的同時(shí)一定要重視人力資本的投資、服務(wù)的投入。剛才前面講到我們這幾年花了很大精力去做服務(wù),去建立服務(wù)體系,這是基于理性的考慮,貨幣資本投資和人力資本投資是投資的一體兩面。服務(wù)不是投資以外的輔業(yè),它本身就是投資的部分,一定要把投資金和投服務(wù)結合起來(lái),這才是完整的投資概念。

          第三要把培育機構天使和培育個(gè)人天使結合起來(lái)。美國天使投資主要是個(gè)人做的事,因為美國有一大批活躍的個(gè)人天使,大概有幾十萬(wàn)。中國沒(méi)有權威的統計數據,大約幾萬(wàn)人,跟美國不在一個(gè)數量級。但中國已經(jīng)到了大力發(fā)展個(gè)人天使的階段,尤其在北上廣深這樣的一線(xiàn)城市和其他發(fā)達地區。

          個(gè)人天使培育起碼要兩個(gè)條件,第一是一大批有錢(qián)的人,第二是有一大批懂得怎么做企業(yè)、管理企業(yè)的人,這兩個(gè)條件在國內發(fā)達地區完全具備。我們在培育機構化天使的同時(shí)要重視培育個(gè)人天使,怎么引導他們把錢(qián)投入到國家急需發(fā)展的領(lǐng)域,真正推動(dòng)國家的發(fā)展上。為什么美國這么多活躍的個(gè)人天使而我們沒(méi)有,僅僅因為我們發(fā)展歷史階段不同,還是有別的原因?比如對個(gè)人投資人支持政策,稅收支持和各方面的支持是不是到位,我們也在研究這個(gè)課題。

          我們專(zhuān)門(mén)成立了深圳天使投資協(xié)會(huì ),會(huì )員都是深圳活躍的個(gè)人天使,一方面想把個(gè)人天使情況摸清楚,另一方面也想努力弄明白為什么個(gè)人天使投資發(fā)展滯后,到底問(wèn)題在哪兒,我們研究清楚再給政府提供相應的解決辦法,來(lái)推動(dòng)這個(gè)階層的培育。

          深圳今年有新的舉措,成立了種子母基金,在天使階段經(jīng)過(guò)幾年的培育,開(kāi)始有不少社會(huì )資本愿意進(jìn)去,但在極早期階段還是存在市場(chǎng)失靈的問(wèn)題,商業(yè)機構不太愿意去做。

          去年深圳提出來(lái)設立種子基金,專(zhuān)門(mén)去投首輪的項目,沒(méi)人投過(guò)的項目我們第一個(gè)投,我們現在也在準備遴選做種子投資比較有心得和經(jīng)驗的投資機構,通過(guò)他們推動(dòng)種子階段的投資。

          將來(lái)中國股權投資行業(yè)從種子、天使、VC、PE到并購,會(huì )實(shí)現越來(lái)越均衡的發(fā)展。目前,全國各地正在掀起做天使投資的熱潮,在中間的VC、PE這個(gè)階段,就是成長(cháng)期和成熟期跟發(fā)達國家越來(lái)越接近。我們還有一個(gè)突出短板就是并購。我相信,通過(guò)大家的努力,整個(gè)股權投資行業(yè)會(huì )越來(lái)越好、越來(lái)越有希望。謝謝大家!


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          5月8-10日,由投中信息、投中網(wǎng)主辦的“第18屆中國投資年會(huì )·年度峰會(huì )”在上海外灘W酒店盛大召開(kāi)。

          2024汽車(chē)科技創(chuàng  )新與成果轉化大會(huì )在常州成功召開(kāi)

          2024汽車(chē)科技創(chuàng )新與成果轉化大會(huì )在常州成功召開(kāi)

          4月12日,2024汽車(chē)科技創(chuàng )新與成果轉化大會(huì )在常州經(jīng)開(kāi)區成功召開(kāi)。

          不響不輟 | 第18屆中國投資年會(huì )·年度峰會(huì )即將啟幕

          不響不輟 | 第18屆中國投資年會(huì )·年度峰會(huì )即將啟幕

          2024年5月8-10日,由投中信息、投中網(wǎng)主辦,以“不響不輟”為主題的第18屆中國投資年會(huì )·年度峰...

          投資家網(wǎng)協(xié)辦:首屆深圳灣資本市場(chǎng)年會(huì )隆重舉行

          投資家網(wǎng)協(xié)辦:首屆深圳灣資本市場(chǎng)年會(huì )隆重舉行

          12月20日,由南山區資本市場(chǎng)協(xié)會(huì )主辦,投資家網(wǎng)、桐鵬匯財金高管俱樂(lè )部協(xié)辦的資本巿場(chǎng)年會(huì )隨即舉行。

          “投資家網(wǎng)·2023中國價(jià)值企業(yè)榜”重磅發(fā)布

          “投資家網(wǎng)·2023中國價(jià)值企業(yè)榜”重磅發(fā)布

          身處百年未有之大變局,中國經(jīng)濟這艘萬(wàn)噸巨輪,早已屹立于世界舞臺中央。

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