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          11萬(wàn)億,超級PE天團落戶(hù)中國

          2024-03-22 09:21:59   來(lái)源:投資家網(wǎng)  作者: 

          摘要:又一超級PE,落戶(hù)中國。

          又一超級PE,落戶(hù)中國。

          作者 | 霍云

          來(lái)源 | 投資家(ID:touzijias)

          又一超級PE,落戶(hù)中國。

          投資家網(wǎng)獲悉,根據中基協(xié)官網(wǎng)最新信息顯示,美國老牌PE漢領(lǐng)資本(Hamilton Lane)旗下全資私募子公司“漢領(lǐng)(上海)私募基金管理有限公司”已正式完成備案登記。而在一個(gè)月前,漢領(lǐng)資本剛剛宣布要落戶(hù)上海,設立亞太地區第6個(gè)辦公室。沒(méi)想到,老牌PE前腳落戶(hù)、后腳備案,速度比國內VC/PE都快,這充分體現出漢領(lǐng)資本投資中國的信心。

          實(shí)際上,不止漢領(lǐng)資本,全球投資機構都在盯著(zhù)中國,超級PE天團激情來(lái)襲。比如坐擁5530億美元(約3.9萬(wàn)億元人民幣)的“全球風(fēng)向標”KKR,3月初完成了“開(kāi)德私募基金管理(上海)有限公司”在中基協(xié)的備案登記并設立上海辦公室;歐洲PE勁旅、規模428億歐元(約3358億元人民幣)的Tikehau Capital要開(kāi)設大中華區第一個(gè)辦公室;2月中旬,歐洲PE“頂流”、規模1880億歐元(約1.47萬(wàn)億元人民幣)的CVC資本帶來(lái)專(zhuān)注亞洲及中國的開(kāi)年最大募資;如今,規模8320億美元(約5.98萬(wàn)億元人民幣)的漢領(lǐng)資本也落戶(hù)了。

          相信還有更多超級PE在路上,這無(wú)疑釋放出了重磅信號——“全球PE投資看中國?!?/span>

          2024年,全球VC/PE迎來(lái)投資巨變,超級PE天團來(lái)中國落戶(hù)了。

          其實(shí),去年開(kāi)始,全球豪門(mén)就拎著(zhù)現金想辦法到中國尋求合作。

          當時(shí)有兩位先行探路者。第一個(gè)是,賣(mài)奢侈品,賣(mài)到手抽筋的LVMH集團;第二個(gè)是,賣(mài)豪車(chē),賣(mài)到荷包滿(mǎn)滿(mǎn)的保時(shí)捷。其中,保時(shí)捷是與中金私募合作,成立合伙企業(yè)“中金保時(shí)捷創(chuàng )投”;LVMH集團則落戶(hù)成都,備案登記“路威凱騰(成都)私募基金管理有限公司”。

          這兩件事讓國內VC/PE投資人興奮了很長(cháng)一段時(shí)間。如果站在行業(yè)角度看,雖然人民幣基金與美元基金占比發(fā)生了很大變化,人民幣基金在市場(chǎng)的體量由參與變?yōu)橹鲗?,?/span>國內VC/PE的募資難度并沒(méi)下降,也是去年,VC/PE為了卷起來(lái)紛紛加上“招商引資崗位”。

          原來(lái)那些募資美元的基金或雙幣基金,都在募資人民幣基金。整個(gè)行業(yè)由多層次的資金結構一股腦涌入了各地方的招商大潮。即便各地方可能每天都會(huì )誕生一支引導基金,可引導基金的作用是“引導”,無(wú)法全面直接投入到子基金或GP懷抱,且靈活性略有不足。

          所以,去年行業(yè)給外界的感受是,頭部VC/PE活躍,產(chǎn)業(yè)CVC活躍,國資活躍,而身處腰部的VC/PE不太活躍,投資零零散散、星星點(diǎn)點(diǎn),至于IPO?“跟我一點(diǎn)關(guān)系沒(méi)有?!?/span>

          當聽(tīng)到有全球豪門(mén)來(lái)了,投資人肯定興奮,市場(chǎng)能獲得更多流動(dòng)性資本加入。當然,這是投資人的想法,“多個(gè)接盤(pán)俠,不香嗎?”全球豪門(mén),能叫豪門(mén),代表著(zhù)商業(yè)傳承與非凡的投資眼光,它們加碼中國做基金搞投資,可不是接盤(pán)來(lái)了,是看到了未來(lái)的投資趨勢。

          就拿締造出無(wú)數個(gè)首富的“傳奇家族”LVMH集團來(lái)說(shuō),2020年,“黑天鵝”襲來(lái),受制于全球流動(dòng)性變弱、消費不振,LVMH集團創(chuàng )下了10年來(lái)最低利潤。細節拆分下來(lái),集團旗下產(chǎn)品線(xiàn)銷(xiāo)售情況只有中國有消費復蘇及反彈跡象。彼時(shí),LVMH集團首席財務(wù)官吉奧尼進(jìn)行各大區域市場(chǎng)分析表示,“亞洲的趨勢有了明顯改善,尤其是中國出現了強勁反彈?!?/span>

          2021年起,LVMH集團加大了對中國消費市場(chǎng)的押注。事實(shí)證明,吉奧尼判斷正確。集團2021全年銷(xiāo)售額達到642億歐元,同比暴增44%。LVMH集團主席兼董事長(cháng)貝爾納阿爾諾樂(lè )開(kāi)了花,他興奮的表示,“我們在2021年發(fā)現,中國客戶(hù)購買(mǎi)的商品比2019年更多?!?/span>

          正是看好中國消費前景,私募基金路威凱騰誕生,用VC/PE撬動(dòng)大消費產(chǎn)業(yè)鏈。

          LVMH集團看好中國大消費賽道,保時(shí)捷看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈、智能駕駛賽道。

          這里或許有人疑惑,賣(mài)豪華燃油車(chē)的保時(shí)捷看好新能源難道不矛盾嗎?因為,保時(shí)捷管理層意識到了全球趨勢走向。傳統燃油車(chē)跑車(chē)時(shí)代,保時(shí)捷是最具競爭力的品牌之一。但面對新舊能源轉化的風(fēng)口,保時(shí)捷的動(dòng)作慢了半拍,母公司德國大眾汽車(chē)集團管理董事會(huì )主席、保時(shí)捷管理董事會(huì )主席奧博穆不止一次感慨,“保時(shí)捷在電動(dòng)化方面,行動(dòng)有些遲緩?!?/span>

          不過(guò),保時(shí)捷熱衷VC/PE投資,是全球多支大型基金的LP,其一直通過(guò)投資路徑扭轉一切,彌補決策缺憾。與中金私募的合作,體現了保時(shí)捷深入中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈的決心。于是雙方在上海出資成立了“中金保時(shí)捷創(chuàng )投”,打開(kāi)了外資大舉入華進(jìn)軍VC/PE的想象空間。

          然而,兩大豪門(mén)僅是開(kāi)始。一個(gè)超級PE天團正緊鑼密鼓的趕來(lái)。

          今年,第一個(gè)率先出手的是歐洲PE“頂流”、資產(chǎn)管理規模1880億歐元的CVC資本。這家總部位于盧森堡的老牌私募財團是歐洲錢(qián)最多的機構之一。歐洲體育界各大一流球隊,背后都有CVC資本的身影,其持有著(zhù)西甲聯(lián)盟10%股權,巴薩薪水都由CVC資本來(lái)決定。

          換句話(huà)說(shuō),CVC資本持續擴充著(zhù)全球體育產(chǎn)業(yè)的投資。面對亞洲及中國,歐洲PE“頂流”十分重視,今年更是火力全開(kāi),帶來(lái)一筆規模最大第六期亞太基金募資。CVC資本管理合伙人Rob Lucas表示,“亞太將是我們的增長(cháng)引擎,期待繼續推動(dòng)其發(fā)展并取得更大成功?!?/span>

          眼看CVC資本動(dòng)了起來(lái),歐洲PE勁旅、資產(chǎn)管理規模428億歐元的Tikehau Capital坐不住了。它們在最新財報中披露,“要加速布局亞洲,將在香港開(kāi)設大中華區第一個(gè)辦公室?!?/span>

          Tikehau Capital在全球以信貸見(jiàn)長(cháng),素有“歐洲黑石”之稱(chēng)。長(cháng)久以來(lái),Tikehau Capital專(zhuān)注在歐洲、中東、北美三大市場(chǎng),亞洲集中在新加坡地區,與超級PE淡馬錫合作緊密。今年,Tikehau Capital又跟新加坡三大銀行之一的大華繼顯聯(lián)手推出了亞洲首支私人信貸基金。

          “將在香港開(kāi)設大中華區第一個(gè)辦公室?!闭蔑@了Tikehau Capital盡快落戶(hù)中國,開(kāi)展業(yè)務(wù)的夙愿。中國信貸市場(chǎng)增長(cháng)空間遠遠大于新加坡等亞洲地區,是不能錯過(guò)的投資機遇。

          大洋彼岸的美國投資圈流傳過(guò)這么一句話(huà),“永遠不要被歐洲佬牽著(zhù)鼻子走?!?/span>

          順著(zhù)這句話(huà),“全球風(fēng)向標”、坐擁5530億美元的KKR也行動(dòng)起來(lái)了。

          今年3月,KKR在中國進(jìn)行了一次史無(wú)前例的加碼。以迅雷不及掩耳之勢完成了“開(kāi)德私募基金管理(上海)有限公司”在中基協(xié)的備案登記,并在上海豪華地段設立辦公室。

          有消息稱(chēng),早在去年10月,“永遠要跑在歐洲佬前面”的KKR就悄悄行動(dòng)起來(lái),派出KKR全球合伙人、亞太區執行主席路明與上海市地方金融監管局局長(cháng)周小全進(jìn)行洽談,深入交流。那次會(huì )面,雙方各自表達了一些信息。路明說(shuō),“KKR堅定看好中國經(jīng)濟?!敝苄∪珓t表示,“熱烈歡迎KKR在滬設立人民幣平臺,參與國內市場(chǎng)投資和申請上海QFLP試點(diǎn)業(yè)務(wù)?!?/span>

          誰(shuí)知,KKR行動(dòng)如此迅速,落戶(hù)上海,重倉中國。區別于上述超級PE,KKR始終青睞對華VC/PE投資策略。2007年至今,KKR在中國地區投入了超70億美元,親眼見(jiàn)證了雷士照明、南孚電池等老一批企業(yè)成長(cháng),亦親自參投了一批帶有新經(jīng)濟色彩的互聯(lián)網(wǎng)、科技獨角獸。

          KKR近年在中國最值得驕傲的一筆交易是,投資張一鳴的字節跳動(dòng),為前者帶來(lái)了巨大的增值回報。有觀(guān)點(diǎn)說(shuō),“抖音海外版TikTok在美國順風(fēng)順水,是得到了KKR的關(guān)照?!?/span>

          PE領(lǐng)頭羊動(dòng)起來(lái),那些在美國本土輻射全球,“走在風(fēng)口浪尖前沿”投資機構,怎甘示弱?這不,老牌PE、資產(chǎn)管理規模8320億美元的漢領(lǐng)資本跟著(zhù)來(lái)了。沒(méi)風(fēng)吹草動(dòng),它們在上海安了家,與KKR做起中國鄰居,火速備案登記了“漢領(lǐng)(上海)私募基金管理有限公司”。

          比著(zhù)KKR,漢領(lǐng)資本在中國,名字相對陌生。原因是,漢領(lǐng)資本側重S基金,即從投資人手中收購另類(lèi)資產(chǎn)的基金份額、投資組合或出資承諾。國內最早接觸S基金,有少數建樹(shù)的是歌斐資產(chǎn)、鼎暉投資,其它VC/PE早期做S基金失敗率極高。有業(yè)內人士曾分析,國內缺乏S基金閏土,買(mǎi)方市場(chǎng)不夠成熟,“沒(méi)有形成多層次的買(mǎi)方群體和配套服務(wù)生態(tài)體系?!?/span>

          S基金在美國卻非常成功,彌補了VC/PE一級市場(chǎng)投資缺乏流動(dòng)性的缺陷。漢領(lǐng)資本就是美國本土最懂S基金的超級PE。它們用30多年時(shí)間研究出了全面的投資管理方案。漢領(lǐng)資本副董事長(cháng)和亞洲業(yè)務(wù)負責人Juan Delgado-Moreira認為,“中國作為全球第二大經(jīng)濟體,是亞洲最大的私募市場(chǎng),我們對亞太地區的資本市場(chǎng)發(fā)展和投資機會(huì )長(cháng)期保持信心?!?/span>

          不得不說(shuō),漢領(lǐng)資本來(lái)中國落戶(hù)的意義非凡。它們可能會(huì )給國內S基金帶了“鯰魚(yú)效應”,以盤(pán)活資金流動(dòng)性。當前,國內各地方設立引導基金、基金群,增大了市場(chǎng)資金容量,但私募股權類(lèi)基金的特殊存續期、科技領(lǐng)域的長(cháng)周期,同樣是各地方、VC/PE的“老大難”。

          現在,漢領(lǐng)資本帶著(zhù)寶貴經(jīng)驗來(lái)了。通過(guò)全球豪門(mén)、超級PE的頻繁動(dòng)作可以發(fā)現,外資越來(lái)越青睞中國。隨著(zhù)超級PE天團激情來(lái)襲,國內VC/PE、創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新也將迸發(fā)出新的活力。


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